新紀元分析方法篇

    技術分析和基本分析是期貨分析的兩種主要方法。某種程度上說，技術分析對于無任何專業背景的一般客戶，更容易掌握和運用。它經驗性地教你依據數學線性的思路去預測把握市場波動的脈搏，讀懂市場本身展現的“語言”�？墒袌鲇袝r是非線性的，放射性的，隨機漫步性的，因此，技術分析是個易學難精的技術，其中玄機要靠你自己去感悟；而基本分析方法則是獲取各種影響行情的因素，且綜合這些信息進行分析、歸納、整理，最后撮合形成行情發生的根本原因。本篇就是對這兩種方分析法進行簡要介紹……

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第二章 分析方法篇  
2.1 技術分析方法面面觀
2.2 技術分析的理論基礎
2.3 趨勢分析是技術分析的核心
2.4 時機選擇的重要性
2.5 什么是因素分析
2.6 著重把握將要發生的因素
2.7 信息的搜集和整理
2.8 因素分析的步驟和方法
2.9 因素量化分析的基本原則
2.10 關鍵因素分析方法
2.11 因素計分分析方法
 

技術分析方法面面觀

    技術分析方法通常包括：圖形分析、指標分析和綜合分析。
    圖形分析是就價格變動的軌跡進行分析。形態分析：以劃線作為基本手段，把價格變化的軌跡歸結為各種典型形態，然后通過形態預期未來價格的變動方向。諸如頭肩底預示價格將上升，頭肩頂預示價格將下跌等。 k線分析：一種日式陰陽線圖形，并在此基礎上分析預測價格的變動方向。典型的如：黃昏星、早晨星、穿頭破腳、烏云蓋頂等。 點數圖和寶塔線都是采用特殊的畫圖方法，表現價格變動的軌跡，并以此為根據分析預測價格的變動。指標分析是利用數理統計方法對價格變動趨勢進行分析。其種類繁多，而且不斷推陳出新，大概的說來無非是三大類：一是震蕩指標，二是趨向指標，三是震蕩與趨向兼而有之。震蕩指標包括：隨機指標、強弱指數、動向指數、威廉指數、乖離率等。
    有代表性的綜合分析方法是波浪理論。該理論的主要內容有三部分：浪形，比率和時間，是從價格變動的質（浪形）、量（比率）和時（時間）三個方面進行分析，所以屬于綜合分析的方法，這也就克服了分析的片面性，更容易觸及趨勢的本質。波浪分析是所有技術分析理論中，最完善和全面的理論，是技術分析理論的最高成果。
    為避免單一方法所必然帶來的片面性，建議綜合運用各種技術分析理論，這并不是說要面面俱到，而是應根據自己的認識搭建一個理論框架，形成屬于自己的技術分析理論。要達到這一目的，最重要的是有多年的實際應用的經驗。真正地學會技術分析，必須通過實際應用，只有經年累月實際應用、參悟才能掌握。不可能僅從書本中獲得，更沒有其它的捷徑。
    技術分析只是提供了認識趨勢的方法，而不是結論，況且即使以技術分析的理論得出了趨勢預測的正確結論，也不等于成功的交易。距成功的交易還有兩步，其一是正確的交易方案，當然是在正確的分析結論的基礎上制定的，其二是健全的交易心態。所以如果通過技術分析的交易結果是盈利，也不能完全歸功于技術分析，但它至少有一部分功勞。

技術分析的理論基礎

    市場行為包容消化一切
    技術分析者認為，能夠影響某種商品期貨價格的任何因素，包括經濟的、政治的、心理或其它任何方面的因素，實際上都反映在價格之中。雖然供求規律是所有經濟預測方法的出發點，但是，只要價格上漲，不論是因為什么具體的原因，需求一定超過供給；如果價格下跌，從經濟基礎上說必定看淡。順理成章，既然影響市場價格的所有因素最終必定要通過市場價格反映出來，那么研究價格就夠了。實際上，圖表分析師正是通過研究價格圖表及大量的輔助技術指標，讓市場自己揭示它最可能的走勢。圖表本身并不能導致市場的升跌，但它簡明地顯示了市場上流行的樂觀或悲觀的心態。
    價格以趨勢方式演變
    “趨勢”概念是技術分析的核心。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢發生發展的早期，及時準確地把它揭示出來，從而達到順著趨勢交易的目的。對于一個既成的趨勢來說，下一步常常是沿著現存趨勢方向繼續演變，而掉頭反向的可能性要小得多。這當然也是牛頓慣性定律的應用。還可以換個說法：當前趨勢將一直持續到掉頭反向為止。
    歷史會重演
    技術分析和市場行為學與人類心理學有著千絲萬縷的聯系。比如價格形態，它們通過一些特定的價格圖表形狀表現出來，而這些圖形表示了人們對某市場看好或看淡的心理。其實這些圖形在過去的幾百年里早已廣為人知、并被分門別類了。既然它們在過去很管用，就不妨認為它們在未來同樣有效，因為它們是以人類心理為根據的，而人類心理從來就是“江山易改本性難移”。

趨勢分析是技術分析的核心

    在技術分析這種市場研究方法中，趨勢的概念絕對是核心內容。我們平常所使用的全部工具，諸如支撐和阻擋水平、價格形態、移動平均線、趨勢線等等，其唯一目的就是幫助我們把握市場趨勢，從而順應著趨勢的方向進行交易。
    從一般意義上說，趨勢就是市場何去何從的方向。市場是波動的，它的軌跡就像一系列前赴后繼的波浪，具有相當明顯的峰和谷。而市場趨勢，正是由這些波峰和波谷依次上升或下降的方向所構成的。這些峰和谷的依次遞升或遞降及橫向延伸的方向就構成了市場的趨勢。所以，我們把上升趨勢定義為一系列依次上升的峰和谷；把下降趨勢定義為一系列依次下降的峰和谷；把橫向延伸趨勢定義為一系列依次橫向伸展的峰和谷。
    趨勢具有三種類型。 即，主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。實際上，從覆蓋幾分鐘或數小時的非常短暫的趨勢，到延續十年乃數十年的極長期趨勢為止，隨時都有無數個大大小小的趨勢同時在市場中并存著。
    趨勢具有三個方向。 許多人習慣上認為市場要么上升，要么下降。但是事實上，無論是證券還是期貨市場，大多數的個股或品種，在至少三分之一的時間里，其價格的波動發生在一定的交易區間內，也就是處于水平延伸的形態中。這種水平伸展的狀況表明，市場供求雙方的力量在此階段處于相對均衡的狀態，對這種狀態的更通俗的說法是“沒有趨勢”。
大多數技術工具和系統在本質上都是順應趨勢的，其主要設計目的在于追隨上升或下降的方向進行交易。當市場處于橫向振蕩階段時，采用技術交易系統的人也常常會遭受較大的損失。因此，除了短線交易外，當在市場沒有趨勢的時候，最明智的操作辦法是：袖手旁觀，等待趨勢的出現。

時機選擇的重要性

    決策過程分為前后兩個階段，先分析市場，而后選擇買賣時機。期貨市場實行保證金交易制度。期貨市場保證金一般在 10%左右。10%的價格變化就能讓本金翻倍，也可能損失部分乃至全部保證金，這種杠桿作用注定了時機選擇是交易成敗的關鍵。
對期貨交易商而言，正確判別市場方向僅僅是成功交易的一小部分，如時間相差一天，有時甚至僅幾分鐘，結果的成與敗可能會截然不同。弄錯了市場趨勢賠了錢固然糟糕。大方向沒有判斷錯，卻依然損兵折將才是最令期貨交易者傷心之事�；�礎性因素很少一天一變，但行情在很短的時間內卻經常發生很大的變化，選擇合適的價位和時間進場是至關重要的。
這里向各位推介江恩大師的五條買賣規則，需要注意的是，這里買賣時機選擇是以跟隨市場為主，不能主觀。   
    第一條    順應市場在某個時間段的趨勢方向。
    第二條    在單底（或頂）雙底（或頂），三底（或頂）入市買賣。
    第三條    根據市場波動的百分比（或黃金分割率）買賣。
    第四條    根據三星期規則買賣。
    第五條    當出現新低或新高時買賣。

 
什么是因素分析？

    基本分析法是通過分析期貨商品的供求狀況及影響供求的各種因素，來解釋和預測期貨價格變化趨勢的方法�；�本分析法包括商品內在價值分析法、供求平衡分析法、因素分析法等。因素分析是通過對影響市場價格的各種正在發生和將可能發生的基本因素的分析，來預期市場未來走勢的一種方法。其分析對象是影響商品價格的基本因素，以對定性分析為主。
    基本因素一般指能夠影響商品價格、導致期貨價格發生變化的供應、需求、經濟、政治、政策等多方面的與期貨商品有關的信息。在紛繁復雜的市場信息中，只有那些能夠直接或間接影響到商品的供求關系的信息，才可以劃歸為“因素”。通常，一個基本因素包含數條同類性質的信息，而且隨著新的相關信息的不斷出現，因素的性質和重要程度也在發生著變化。因素包括供求因素、非供求因素。供求因素是指直接影響或反映商品供求關系的因素，如農作物種植面積、生長期天氣因素等。非供求因素指對商品供求關系有著間接影響的因素，包括經濟波動周期、金融貨幣、政治、政策等因素。在期貨市場上，非供求因素還包括資金因素、投機心理因素等。期貨商品在生產、加工、消費等各環節一般都存在一定時間上或者數量上的波動周期和相對固定的因素，這些波動周期和因素影響著商品的價格，也影響著期貨交易者的交易心理，從而對期貨價格產生顯著的影響。
    因素分析是對商品供求關系的一種“微分”分析，作為基本分析方法的一個重要分支，它是我們把握市場的直接工具。因素分析重在解決市場的運動方向問題。通過對市場中的各種基本因素的分析，確定目前的基本面是向多還是向空，從而確定市場下一步運動的方向。將因素分析與時間周期分析相結合可以基本預測出市場未來走勢的大致輪廓。

著重把握將要發生的因素

    在商品期貨市場中，我們常常發現，價格已經發生了很大變動，支持這一變動的基本因素才出現。這到底是什么原因，怎樣去克服呢？讓我們從價格變化的根源說起。
    推動期貨價格發生變化的根源，是投資者看多或看空的心理。一開始，市場重要的信息被少數先知先覺的人所知曉或預見（這種預見是建立在對影響供求的各種因素發展規律的“認知”基礎上），他們采取行動使價格發生相應的變動，價格的變動導致市場跟隨力量（包括技術交易者、短線客等）再推動價格的進一步變化。隨后，重要信息為大家所獲悉，市場發生突破。緊接著，市場便開始對這一重要信息進行消化，這一信息的變化和發展決定了這一波段行情延續的幅度和時間。從這一過程可以看出，價格變化常常提前于重要因素出現的原因，是大多數投資者的注意力總是集中在已經發生的信息上，而缺少對市場將可能出現的重要信息的預測和把握。由于市場重要信息為大多數人所獲知總有一個過程，才使得部分先知先覺者采取行動，推動市場價格發生先期的變動。
    可以說，市場即將發生的重要信息永遠不會被大多數人獲悉，因為一旦被大多數人獲悉，它就會很快反映在價格上，也將很快變成不重要的信息。市場永遠像捉迷藏一樣在玩耍著這一游戲，誰能夠最先準確預測和把握市場最可能出現的重要信息，誰就能獲得先機，贏得主動。相同性質的因素總是在不同循環周期的相似階段出現，也就是說“因素演變的歷史也總會不斷地重復”，比如農產品生長的季節性規律,金屬的消費需求隨經濟周期波動的規律，等等。
    因此，只要研究好事物發展的規律，把握什么階段會出現什么樣的因素，注意觀察這一階段此類因素運行的蛛絲馬跡，就不難提前于大多數人去預測它的出現。當然，這種預測需要很大的技巧和豐富的經驗積累。

信息的搜集和整理

    要正確使用因素分析，進行信息搜集、整理加工是我們必做的首要功課。
    1、選取有可靠來源的真實的信息
一般來說，官方機構或信譽較高的信息咨詢公司、信息媒體所發布的信息較為可靠，如美國農業部、ICSG（國際銅組織研究機構）、德國《油世界雜志社》、美國SPARK等私人預測機構、我國農業信息中心、統計局等機構。發布媒體包括路透社、美國農業部相關網站、國內主要期貨交易信息系統、主要期現貨報紙等。交易所主編的《信息快報》等也是重要的參考資料。
     2、選取主要的信息和最新的信息
    市場的信息很是龐雜，將其全部收集的可能性幾乎沒有。因此，我們要選取重要的信息，即能夠對商品的供求構成直接或間接影響的主要信息。對信息是否重要的判斷，依賴于我們對品種的了解和熟悉程度。
    3、選取信息要有獨特的嗅覺
    影響期貨漲跌的供求、經濟、政治及人為等因素中，有些信息是不明顯的、間接的，但對市場的影響卻是實質性的，因此我們要善于深入發掘。對重要因素的選取有時要憑直覺，這種直覺是建立在豐富的市場經驗之上的深刻領悟。無論多么不引人注目的消息，只要它是實質性的，我們就要搶先利用。“兵貴神速”，在千變萬化的期貨市場，時間就是金錢，等到別人意識到這個信息的重要性時，他們只有給您抬轎子了。
    4、主動尋找信息，掌握固定的可靠信息來源和渠道，提高信息處理的效率。一般的，掌握第一手的資料，比大多數人搶先一步了解事情的真相是至關重要的。在條件允許的情況下，在商品生產使用的關鍵時間階段，如在農作物的播種、收獲期，投資者或機構可以親自去產、銷區實地調查或者進行電話咨詢。除此以外，還可通過可靠的現貨信息網站、官方網站、正式媒體搜集相關資料。

因素分析的步驟和方法

    因素分析是一項系統的工程，建立因素處理和追蹤系統是基礎的工作。首先，我們要對影響商品的基本因素進行分類，明確各類因素的起因、構成以及經常發生的時間段。其次，要正確評估因素。評估因素的真實性、多空傾向、重要程度、已經被市場消化的程度。要善于對因素進行縱橫向的比較分析，縱向比較是與同類因素在歷史的表現相對比，橫向比較是就因素的重要性與市場中其他因素比較。熟練的投資者經過日積月累的觀察和對比，一般都能夠對因素作出定性的評估。最后，建立基本因素追蹤系統。在因素分類的基礎上，對影響市場的各類主要因素進行長期的跟蹤，跟蹤的方法一般是記錄、列表比較、模擬變動趨勢等等，對影響階段市場的關鍵因素進行即時的追蹤。在此過程中，應注意以下幾點：
    1、分清主要因素與次要因素，把握影響階段市場的關鍵因素。 所謂主要因素，是指一定時期內影響期貨價格的重要的因素，如播種面積、自然災害、農業政策等等；所謂關鍵因素，是指主要因素中決定階段性行情的最根本的最實質的因素。
    2、區別長期因素與短期因素，并分析其對市場的影響深度。長期因素引導期貨價格的長期趨勢，對商品的供需面形成長期的影響，對商品的供求的影響常常經歷一個量變到質變的過程，對市場的影響強度也要經歷一個由弱到強或者由強到弱的過程。
3、全面分析多空因素，正反兩面都要研究。投資者常犯這樣的錯誤：當對行情看漲時，便會有意或無意地搜集各種利多資料來支持自己的觀點，而主觀地忽視各種利空因素，反之亦然，這種掩耳盜鈴式的做法常會釀出很大的苦果。

因素量化分析的基本原則

    所謂因素量化分析是指通過統計技術和計量經濟模型對影響市場的基本因素進行定量分析的方法。
    在筆者總結的因素量化分析方法中，將因素分為個體因素和集合因素。個體因素是指較獨立的影響期貨價格的單個因素，如某一自然災害、某一政治事件等等。集合因素是影響商品供求關系的因素總和，由所有已發生的顯著性個體因素組成，它囊括了商品供求、經濟波動周期、金融及政治等各類別因素。
    因素評估的指標：1、顯著性：個體因素分為顯著性因素和非顯著性因素。顯著性因素是指對商品供求關系有直接影響作用的因素；非顯著性因素是指對商品供求關系不構成直接影響的因素。2、持續性：持續性因素是指對供求關系有持續影響作用的因素，其對市場的影響一般表現為由弱到強，或由強到弱。非持續性因素則主要表現在對供求關系的非持續性影響�；�本因素按對市場的影響力度的大小依次分為：由弱到強持續性顯著因素、由強到弱持續性顯著因素、非持續性顯著因素、非顯著性因素。
    基本因素量化分析的原則：
    1、任何已發生的個體因素都已反映在市場價格之中。
    2、市場價格的即期走向，取決于市場對已發生的個體因素的消化程度及對可能發生的因素的預期。
    3、決定階段行情的顯著性因素只有一個。
    4、顯著性個體因素被市場消化后將融入集合因素，成為影響期貨價格的長期因素之一。
    5、集合因素隨個體因素的不斷融入，其偏多偏空的傾向呈趨勢性發展，其發展趨勢引導市場價格的長期走向。
根據上述原則，對集合因素發展趨勢的研究可確定市場的長期走向；對以后可能發生的個體因素顯著性及發生概率的研究，可確定市場的中級趨勢；對已發生的個體因素被市場消化的程度的研究，可確定市場的短期方向�！　　　　　　　　　　　　　　　　�

關鍵因素分析方法

    如果將“集合因素”比喻成宇宙，“個體因素”則是宇宙中的大大小小的星球，而價格就是在這些星球間穿行的流星。在流星運動的過程中，必然會受到其所經過的星球的排斥和吸引，從而“拖著長長的尾巴”形成它的運動軌跡。在某段時期內，流星周圍質量最大的星球就是決定其軌跡的“關鍵因素”，而這個星球對流星的作用力是吸引還是排斥就決定了此段軌跡的走向。
    所謂“關鍵因素分析法”，是指通過對某時期影響市場價格運動的各種基本因素中的關鍵因素的分析，來把握該時期市場運動的主要方向的分析方法。概括起來，關鍵因素分析法的理論基礎就是“關鍵因素的唯一性和決定性”，也就是說，在階段市場中，決定市場走向的關鍵因素只有一個。而這個關鍵因素的利多或利空傾向，就是市場的中期方向。它在實踐中的運用主要有以下兩點：1、通過對“關鍵因素”的確定及跟蹤，能夠及時地把握市場的方向。 2、可以確定趨勢市場中出現的調整的性質，一般地，當有反向關鍵因素出現時，調整的性質極可能是反轉的開始。
    運用“關鍵因素分析法”分析市場應注意以下幾點：
    一、趨勢的延續取決于市場對已經發生的關鍵因素的消化程度，趨勢的加速或反轉取決于新的關鍵因素的出現。
    二、一個關鍵因素對市場的影響一般要持續到另一個關鍵因素的出現。但有時關鍵因素也會出現斷檔，斷檔期的市場一般屬于盤整的市場。
    三、一個關鍵因素結束后，一般會被一個反方向的關鍵因素取代，但有時也會被另一個同方向的關鍵因素所取代。
    四、注意“題材”與“關鍵因素”的區別。所謂的題材一般是指被市場借題發揮的素材，其一般不對商品的供求關系構成實質性的影響，題材的方向一般是與中等趨勢的方向相同的，常常成為主力資金在趨勢末期繼續上推價格或下壓價格的工具。而“關鍵因素”是影響或改變商品的供求關系的實質性的因素。
    五、確定“關鍵因素”要基于客觀的基礎，兼顧因素的顯著性、連續性及市場對其的消化程度。
    六、對關鍵因素的方向要有一個明確的認識，也就是說，只要市場中出現向多的關鍵因素，市場就一定會漲，至于漲多漲少就看關鍵因素對市場的影響強度了，反之亦然。另外，關鍵因素剛出現時力量往往較弱，并不一定引起市場多大的關注，市場對關鍵因素也有一個逐步認同的過程。

因素計分分析法

    “因素計分法”的理論基礎是“市場運動的瞬間平衡性”。即，在市場運行的任一價格點位和時間點位上，影響市場的各種多空力量得到了暫時的平衡。而這一平衡將要傾斜的方向，就是市場下一步的運動方向。也就是說，大到中長期趨勢，小到短期趨勢，都可以通過對多空因素的平衡分析來把握。有了這一假設，理論上，我們可以根據市場中所有個體因素對市場影響的大小，計算出各因素的影響力的相對數值，我們稱之為“評估分值”，并根據因素的多空傾向而賦之于正負號，再將這些正負分值求和，得出“計分結果”。“計分結果”如果是正號，后市看漲；負號則看跌。
    我們借用統計學中的“專家評估法”來對個體因素的“顯著性”和“持續性”進行評估，也可使用“個人經驗法”，但后者的可靠性遠小于前者。理論上，應該對所有影響市場的個體因素都進行評估計分，才能得出正確的評估結果。但在實踐中幾乎沒有做到的可能。因此，我們只能去評估市場中相對主要的因素，也就是能夠對商品供求關系起到影響作用的因素。
    所謂“專家評估法”，是指由相關專業人士各自獨立地評估出指標值。然后由專人將指標值匯總平均后，計算標準誤差，再反饋給各專業人士。由他們根據平均值及標準差尋找自己的計算結果與平均值偏差的原因，從而進一步修正各自的計算結果。如此反復，直到標準誤差縮小到合理的范圍內。而“個人經驗法”就是指根據個人經驗對因素進行評估。
    “因素計分法”的計算步驟
    １、明確分析的時間段。
    我們分析的時間跨度越長，個體因素就會越粗或越多，時間跨度越短，個體因素就會越細或越少。因此，只有明確了分析的時間段及其長度，才能確定和羅列具體的個體因素。
    ２、確定并羅列個體因素。
    理論上，一個個體因素可以包容無數的次級別個體因素，也就是說個體因素可以無限地分層細化。在實踐中，可以根據所分析時間段的長短確定個體因素的細化程度，但所羅列的因素要全面反映該段時間內商品的供求變化，并且兼顧多空兩個方面。個體因素的羅列不能過少，一般不少于5個。
    ３、將個體因素按“顯著性”排序，并計算“顯著性分值”。
    “顯著性”指標反映個體因素對商品供求關系影響力的大小。我們使用倍數數列來賦值因素的“顯著性”。 倍數數列具有任一數值都比前面的各數總和“大1”的特征，恰當地反映了因素的主次關系，符合事物發展的規律。這是我們使用倍數數列賦值因素的“顯著性”的原因。 實際操作中，先將個體因素按對市場影響程度的大小排序，將影響程度最小的因素的“顯著值”記為1，每高一等級增加一倍，即1、2、4、8、16…… 同樣重要的因素可以取相同的“顯著值”。得到了各因素的“顯著值”后，將各因素顯著值匯總，以匯總值為基數求得每一因素的顯著值所占的權重，就是該因素的“顯著性分值”，以百分比表示。分值之和為100％。
    ４、確定因素的“持續性分值”。
    “持續性”是指對市場影響持續的時間的長短。按因素對所分析的時間段影響的長度，以從短到長的順序，也可以按照因素被市場消化的程度，從大到小的順序，依此取得“持續性”分值為0％、25％、50％、75％、100％，這就是各因素的“持續性分值”。分別代表因素在所分析的時間段里滯留的時間比例，或者因素被市場消化的程度。其和一般大于1。
    ５、確定因素“評估分值” 。
     在分別確定了因素的“顯著性分值”和“持續性分值”后，以“持續性分值”來修正“顯著性分值”。即，分別求出各因素“顯著性”分值與“持續性”分值的乘積，便得到各因素的“評估值”。將“評估值”匯總后，再以匯總值為基數求得各因素“評估值”的權重，便是各因素的“評估分值”。
    ６、確定因素的多空傾向，并將各因素賦以正負號。
    利多因素的分值為正值，利空因素的分值為負值。無明確利多、利空傾向的因素，“評估分值”直接取為0。
    ７、確定計分結果
    求和各因素的正負“評估分值”，得到計分結果。如計分結果為正數，則該時間段內市場的趨勢以上漲或反彈為主；結果為負數，則以下跌或調整為主。絕對值越大，可靠程度越高。一般地，絕對值超過50，表明市場將形成明確的漲勢或跌勢，小于50，表明市場以反彈或調整的形態出現。計分結果等于0時，表明市場沒有方向。
    ８、用 “關鍵因素分析法”來校驗計分結果。
    ９、建立分值追蹤體系。
    隨時間的發展，已經發生的個體因素對市場的影響不斷變小，新的個體因素不斷出現，階段時間的評估結果也呈動態變化，建立起分值追蹤系統，有利于我們及時準確地把握市場的變化。
   上述步驟中，因素的羅列、排序、多空傾向的判定，“持續性分值”的確定都可使用“專家評估法”來確定。為確保評估的客觀性，參與評估的專家應包括來自投資機構、現貨商、政府或私人預測機構等領域人士。