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    財經資訊
    高盛:通脹即將減速 但賭美聯儲轉向還太早
    發布時間:2022-08-10 08:56:59

     最近,市場都在討論隨著通脹可能很快降溫,美聯儲是否會迅速掉轉船頭,轉向鴿派。


    高盛的兩個研究團隊認為,即便美國的通脹可能很快減速,但是美聯儲加息的可能性依然很大,要等到明年上半年美聯儲才可能轉向。而如今交易美聯儲轉向的投資者,可能有些為時尚早了。

    美國通脹即將減速
    在高盛首席經濟學家Jan Hatzius看來,美國通脹即將減速。

    首先,從美國的勞動力市場來看,盡管就業數據依然強勁,但是勞動力市場的調整也已經開始了。例如美國的新開放職位數正在以最快的速度下降,大型的科技、金融公司要么開始裁員要么放慢招聘速度。Hatzius認為,美國就業增速會放緩,但是失業率并不會出現明顯大幅上升:

    這可能就是美聯儲高官認為的從未有過的事件。

    而勞動力市場的相對強勁,不至于將美國經濟拖入完全衰退,因此美聯儲進一步加息的顧慮也少了很多。

    Hatzius認為,能夠推動美國通脹降溫的一個直接原因是,美國零售汽油價格從6月中以來,從高點下降了大約20%,這將推動未來兩三個月美國CPI增速放緩至少1個基點。

    更重要的是,供應鏈的交付問題和供應鏈瓶頸難題正在得到緩解,這將推動PPI增速放緩,從而帶動核心CPI增速下降。

    盡管如此,Hatzius依然擔憂房地產(不論是房地產交易還是房租價格)和其他服務的價格可能很難迅速下降。

    因此,Hatzius美國的通脹可能很快放緩,但是真正要到能夠令美聯儲滿意、讓美聯儲開始調整政策立場、停止加息,恐怕也要等到明年上半年了。

    現在交易美聯儲放松,為時尚早
    高盛的另一個分析團隊也持有類似的觀點。Dominic Wilson團隊認為,美聯儲并不會很快調轉方向。

    在8月8日周一發布的一份報告中,Wilson說:

    市場現在就開始交易美聯儲全面轉向為時尚早。而且當前的金融循環結構尚未完全打破,因此我們認為,近期的風險是風險資產可能會出現逆轉——這一過程顯然已經開始,但可能還有進一步的發展的空間。

    具體而言,我們對通脹的持續性依然保持擔憂,美聯儲未來的措施仍將推高債券收益率,并且收益率倒掛的現象將繼續維持甚至進一步走闊;美元也將獲得新的支持,股票和信貸市場將會面臨下行壓力。

    我們認為市場對即將到來的衰退過于擔心。但增長前景改善得越多,美聯儲就越需要確保金融狀況保持緊縮。

    不過,高盛也看到,在上個月,尤其是7月下半月,美國的投資者已經開始定價美聯儲會放松其政策。當前的美股反彈、美債收益率下行以及美元走弱,都是投資者定價美聯儲會很快調轉方向的表現。

    Wilson認為,短期內,美國的通脹依然將維持高位,維持在美聯儲“不舒適”的區間,這很難令美聯儲調整貨幣政策的方向。

    (華爾街見聞)

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